新生儿出生率低，奶粉竞争加大

新生儿数量的持续下降，引发了业界对于国内婴幼儿奶粉市场未来销量的担忧。有关记者注意到，近期更有券商开始调低部分乳企目标股价及盈利预期。
不过，有业内人士分析，短期来看，新生儿数量减少并不会给国内婴幼儿奶粉市场带来的太大压力，随着市场的自我调节，国内婴幼儿奶粉市场未来两年保持现有总量或不成问题。
人口出生率再创新低
1月21日，国家统计局发布2018年中国人口数据。数据显示，2018年，中国全年出生人口1523万人，较2017年减少200万人；人口出生率为10.94‰，同比下滑11.99%。
值得一提的是，2018年10.94‰的人口出生率已经创下了近60年新低。Wind数据显示，1952年至2017年期间，中国人口出生率从未低于11‰。
1952年以来，中国人口出生率变化趋势。
高华证券在近期发表的研究报告中指出，考虑到出生人口下降，预计2019年婴幼儿配方奶粉销量基本持平、2020年销量下降2%。由于婴幼儿配方奶粉的消费主体是1-3岁婴幼儿，出生人口对于此类产品销量增长的影响存在滞后，预计2020年销量将低于2019年。由于目前单位消费量已处在相对较高的水平，因此预计未来三年渗透率升幅将放缓。
鉴于2019年之后婴儿配方奶粉销售走低的影响，高华证券分别对蒙牛乳业、伊利股份、H&H国际控股等乳企的目标股价及每股盈利预测进行调整。
其中，将蒙牛乳业2018-2020年每股盈利预测调整+0.5%至-2%，将其12个月目标股价由24.5港元下调至24.2港元；将伊利股份2019-2020年每股盈利预测调整-1%至-2%，将其12个月目标股价由29.0元下调至28.3元；将H&H国际控股2019-2020年每股盈利预测调整-3%至0%，将其12个月目标股价由66.2港元下调至65.1港元。
不过，王丁棉认为，短期来看，2018年新生儿数量减少200万人，并不会给国内婴幼儿奶粉市场带来的太大压力。“市场总量还是基本能与2017年持平。”