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厉害了!对比了两家行业巨头 才发现伊利有多牛!

作者:奶罐车发布时间:2020-05-04所属栏目:行业动态返回列表

“多喝牛奶多吃鸡蛋,不许喝粥”张文宏教授的这句话在网上引起了热议!
这其实没啥争论的,从现代科学的角度来讲,粥就是碳水化合物,一碗粥下去短时间内顶饱,但是不扛饿,更重要的是粥里面缺乏蛋白质,特别是在新冠疫情之下,抗体的产生,全部得靠蛋白质,而牛奶是补充蛋白质不二之选。
毫无疑问,接下来乳业将会迎来进一步增长,成为资本市场最强的风口之一。
一、选股选龙头 谁才是乳业真正的王者?
炒股炒热点选股选龙头,在乳制品行业当中,伊利是当之无愧的行业龙头。
2020年4月28日,亚洲乳业龙头伊利股份公布了2019年年报及2020年一季报,年报显示,2019年,公司实现营业总收入902.23亿元,同比增13.41%,净利润70亿元,同比增7.73%%,连续六年创亚洲乳业第一。
900亿的营收、70亿的净利润究竟怎么样?我们还得掰开了揉碎了看,在数据分析当中,一般对数据有两种对比方式,一种是纵向对比,一种是横向对比。
纵向对比:
如果把时间轴拉长,过去10年期间,伊利的营业收从2009年的243.24亿增长到如今的902.23亿,年复合增长率超过14%;净利润从6.48亿到如今的70亿,年复合增长率达到26.87%。
这样的增长速度,放眼整个A股市场也是寥寥无几。
横向对比:
提到伊利,大多数人难免会想到蒙牛,那么接下来的核心问题是伊利VS蒙牛到底谁才是中国乳业真正的王者?
接下来我们会从伊利和蒙牛的营收规模、净利润规模、业绩含金量、对渠道的话语权等几个方面做一个综合的对比。
首先,是营收规模和净利润规模,2019年财报显示伊利的营收规模超过900亿、净利润规模达到70亿;蒙牛2019年的营收规模为790.30亿、税前利润为56.05亿元。
蒙牛的营收和利润乍一看还不错,不过仔细分析下来,蒙牛的业绩水分太大,原因就在于君乐宝。
据金融界报道,2019年君乐宝销售收入同比增长25%,以君乐宝2018年130亿元的营收计算,其2019年营收达到162.5亿元。
如果按照2019年11月20日完成君乐宝股权交割计算,君乐宝前10个月收入约为135亿元。刨除这笔收入后,蒙牛2019年营收仅655.30亿元。
净利润方面也是一样,2019年蒙牛税前利润为56.05亿元,其中33.32亿元为出售君乐宝所得税前收益,占比高达59.45%,去掉这部分收益,蒙牛实际净利润仅为22.73亿元。
自从蒙牛2010年把君乐宝收归旗下之后,数据显示,2015年-2019年,君乐宝为蒙牛提供的业绩占蒙牛总营收的6.56%、7.59%、8.6%、9.6%和13.8%,君乐宝对蒙牛的业绩贡献逐年加大。
不过,就在2019年,蒙牛宣布出售君乐宝,进行了资产剥离,这会将使得蒙牛的低温酸奶业务板块和奶粉业务板块遭受重创,直接影响蒙牛2020营收和利润。
其次,我们再来看渠道,乳制品行业属于快消品,在整个市场处于空白期的时候,核心竞争逻辑在于生产能力,谁生产能力能够跟得上,谁就能快速抢占市场。
当众多企业入局,行业经过充分竞争之后,渠道建设能力就成为了乳业核心的竞争力之一,对上下游话语权强的企业将会成为行业持续的霸主。
财务层面,企业对于渠道话语权的强弱,要看应收账款,数据显示,最近三年期间,伊利的应收账款占营业收入的比重分别为1.4%、1.6%、2.0%;蒙牛的应收账款占营业收入的比重分别为4.4%、4.2%、4.5%。
毫无疑问,相比蒙牛,伊利对于渠道的话语权其实更强。
最后,我们再来看下风险点,蒙牛虽然每年的营收和净利润都是节节升高,不过从财务的角度来看,蒙牛的业绩是靠“买来了”,这么些年来,蒙牛不是在买,就是在买的路上。
比如2010年蒙牛收购了君乐宝、2013年控股了雅士利、2016年收购多美滋、2017年控股现代牧业、2018年控股中国圣牧、2019年收购贝拉米、澳洲乳企LDD。
并购是一把双刃剑,带来业绩增长的同时也埋下了隐患。
2010年到2019年期间,蒙牛的商誉从5.34亿港币一直飙涨到52.73亿港币,商誉的一路飙增所带来的直接后果就是商誉减值,在2019年,蒙牛就计提了23亿元上商誉减值。
除了商誉减值之外,因为不断地并购也让蒙牛的债务负担越来越重,2019年的财报显示,蒙牛的资产负债率为57.54%,而且蒙牛的大部分负债都是有息负债,有息负债率高达51.94%。
从以上数据来看,相比蒙牛,伊利更牛!
二、六大优势铸就核心竞争力 应对疫情彰显企业大担当
营收规模伊利连续六年创亚洲乳业第一,市占率等核心指标持续领跑行业,品牌渗透率高达90.9%,这也就意味着超过9成的家庭选择了伊利。
实力强悍的背后是伊利“六大优势”铸造起来核心竞争力!
依靠这六大优势,伊利构筑了起了坚实的行业护城河,成为了当之无愧的乳企老大,在公益事业方面,伊利也是丝毫不含糊!
新冠疫情发生以来,每一个新增病例的背后都牵动着亿万同胞的心,中国的企业和企业家们作为抗疫的中坚力量,更是积极行动,有钱的出钱,有物捐物。
为了抗击疫情,伊利第一时间启动了防控预案,自疫情发生以来,累计捐赠2.8亿元,4月8日,在广州医科大学附属第一医院,亚洲乳业龙头伊利集团与中国工程院院士钟南山团队,共同推进健康领域的科研攻关,为疫苗和特效药的研制贡献了一份力量。
大企业有大担当、大企业也有大格局,正如伊利董事长潘刚所言:抗击疫情是全人类的共同责任!
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